在面临金融危机时，面值这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。

在国际货币基金组织，保卫我们又曾与斯特凡·英韦斯（StefenIngves，保卫后来曾任瑞典中央银行行长）、拉古拉迈·拉詹（RaghuramRajan，后来曾任印度中央银行行长）、卡门·莱因哈特（CarmenReinhart）、肯尼斯·罗高夫（KennethRogoff）等就国际金融理论和政策实践有过深入的交流和讨论。战扩至全球中央银行在应对2008年全球金融危机时的经验表明了新的中央银行最后救助人政策的重要性。

在我们的新货币理论中，面值货币如何进入经济成了重要问题，面值银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。货币、保卫银行和中央银行更完美地融于一体也是本书的一个特点和贡献。伦敦经济学院当时是全球主要的合约理论（ContractTheory）研究中心，战扩至也是全球主要的中央银行理论和政策研究中心。

从公司资本结构的微观基础出发，面值我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，面值1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。保卫本文摘自《货币的本质》一书引言）责任编辑：刘锦平主编：程凯。

如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，战扩至则会引发较高的稀释成本，导致通胀上升。

几个国家加入一个共同货币体系的好处是，面值每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，面值而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。Ⅷ货币的本质1999年诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·蒙代尔（RobertMundell）创立的最优货币区理论建立在交易成本学说之上，保卫而在本书的框架中，保卫我们可以基于合约理论来分析最优货币区问题，强调治理的重要性。

在面临金融危机时，战扩至这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，面值分析工具为合约理论。

例如，保卫美国在第二次世界大战期间，保卫在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。伦敦经济学院当时是全球主要的合约理论（ContractTheory）研究中心，战扩至也是全球主要的中央银行理论和政策研究中心。